Estadísticas de los vencimientos trimestrales en el SP-500

La "lucha transparente entre la oferta y la demanda", es incluso menos transparente cerca de los vencimientos trimestrales. Hemos realizado el siguiente estudio para poder sacar patrones estadísticos del comportamiento del SP:

Los vencimientos de futuros sobre índices son el tercer viernes de cada mes. Sin embargo los vencimientos importantes (acciones, materias primas, etc) se hacen coincidir trimestralmente en Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. El día de vencimientos suele ser un día con mucha volatilidad y con un volumen superior al de los días precedentes y posteriores.

Hemos buscado una acción (subida o bajada) significativa días antes de los vencimientos y la posterior reacción en menos de una semana y entre dos y tres semanas para poder sacar conclusiones:

*Los datos de días están tomados desde el día de vencimientos. En negativo supone antes del vencimiento y en positivo pasado el vencimiento. Los datos de porcentaje se toman desde los máximos y mínimos diarios, no sobre los cierres.

• 28 de los 40 vencimientos analizados son alcistas
• En los últimos 5 años, 16 alcistas frente a 4 bajistas
• Con tendencia alcista el vencimiento suele ser alcista, de igual forma con tendencia bajista el vencimiento suele ser bajista (compruébese el 40% de caída acumulada del SP en los 4 vencimientos consecutivos bajistas que tuvo)
• Contabilizando las caídas la media de subida es de un 2.88%, siendo el máximo un 24% y el mínimo un -13%
• En los últimos 5 años la media es +5.39%
• El tramo alcista dura una media de 10 días.
• El máximo del impulso se suele ver entre el miércoles y el jueves de la semana, aunque es posible que este se produzca el viernes de la semana anterior o el lunes posterior
• Días después del vencimiento hay una reacción proporcional a la acción que se produce
• En 3 de los 40 vencimientos analizados no se produce esta reacción. 
• Dos de ellos son vencimientos de diciembre (quedan afectados por el rally de navidad)
• En los otros 37 vencimientos, en la reacción de menos de una semana se recupera una media del 54%. 
• En 3 de ellos se recupera más del 100%
• En la reacción 2 (entre dos y tres semanas) poco concluyentes:
• En el 60% de los casos se produce una reacción contraria al movimiento previo a los vencimientos.
• En estos casos la media es recuperar todo el impulso precedente

Si procesamos un poquito los datos sacamos lo siguiente.

Vencimientos alcistas:

• La media de subida es un 6.83%. 
• Esta se produce en 10 días y el máximo se alcanza entre el miércoles y el jueves
• De los 28, 26 bajan pasados pocos días. Los dos que no lo hacen son vencimientos de diciembre 
• La bajada media que se produce es del -2.64% y se completa pasada 3 días desde vencimientos 
• En la reacción 2 (pasados 11 días), 15 de ellos bajan y 13 suben. 
• La media contabilizando los 28 casos es de -1.72%

Vencimientos bajistas

• La media de caída es un 6.34%. 
• Esta se produce en 10 días y el mínimo se alcanza entre el miércoles y el jueves
• La reacción media es de +4.04% pasados los 3 días desde el vencimiento.

Vencimientos de marzo

• De los 10 vencimientos analizados cinco son alcistas (50%)
• Es el vencimiento con menor probabilidad alcista
• El vencimiento con mayor probabilidad alcista es el de septiembre, 9 casos de los 10 posibles
• En los últimos 5 años (ciclo alcista), 4 son alcistas (80%)
• La media de subida es de un 9.06%, eliminado valores aberrantes de un 5.46%
• El máximo o el mínimo lo deberíamos ver a finales de semana o incluso el lunes siguiente (en 3 casos de los 10 analizados)

Conclusiones

Es posible que se repita el patrón estadístico ligado a los vencimientos trimestrales, de producirse, es más probable que este sea alcista con una duración media de 10 días que podrían estirar hasta 14 ó 15 días marcando máximos del impulso uno o dos días antes de vencimientos. El rango del movimiento podría oscilar entre el 5.50% y 7%

De completarse esa subida, pasados 3 días de vencimientos, podría recortar entre 2.50-3.00%

Por último:

• El lunes de la semana pasada,14 días antes de vencimientos, marcaba 1.835, un 5% sobre esto le llevaría por encima de 1.900.
• El máximo de la semana pasada, 12 días antes de vencimientos, fue 1.885, un 6% por debajo le llevaría a perder con claridad los 1.800

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