viernes, 6 de julio de 2012

Ventajas e inconvenientes de los ETFs inversos

Un ETF es un fondo cotizado que se puede comprar y vender a lo largo de la sesión al precio existente en cada momento sin necesidad de esperar al cierre del mercado para conocer el valor liquidativo al que se hace el reembolso/cambio del mismo.

Existen ETFs sobre índices, dividas, etc. Se puede comprar un fondo que replique el comportamiento del Ibex sin tener que comprar sus 35 valores con su ponderación. Si el Ibex sube un 1% el ETF sube esa cantidad. De igual forma si el Ibex baja un 1% el ETF baja esa cantidad.

Además también hay ETFs inversos que replican el comportamiento contrario, es decir, suben cuando el subyacente baja. Con este post vamos a intentar explicar las principales ventajas e inconvenientes de este tipo de ETFs:

Vetanjas de los ETFs inversos:
  • Con la misma facilidad que compras o vendes acciones normales como Santander, BBVA o Telefónica te puedes poner 'corto' y ganar dinero cuando la bolsa baja (o perderlo cuando sube). Con la misma facilidad me refiero a:
    • Lo puedes hacer con tu mismo broker/banco
    • Las mismas comisiones que con acciones normales en compraventa y en custodia
    • Liquidez asegurada por el cuidador
  • Como el resto de ETFs no necesitas un capital mínimo para invertir como en algunos fondos
  • A diferencia de otros productos con los ETFs inversos no puedes perder más dinero del aportado inicialmente. Con futuros o CFDs puedes perder más que la garantía puesta inicialmente
Inconvenientes de los ETFs inversos:
  • Las comisiones son mayores que con el resto de productos
  • Aunque la liquidez la asegure el cuidador, el spread es más alto que en el mercado de CFDs o futuros. Por lo que lo hace desaconsejable para trading
  • El comportamiento de los ETF inversos no siempre es inversamente proporcional en el largo plazo y eso hace que el ETF en el largo plazo pierda dinero. Esto se produce por dos razones:
    • 1. Los dividendos de las acciones desvirtúan el comportamiento real del índice. Si un índice se mantiene estable en precios durante un año, pero durante este periodo sus acciones han dado dividendos equivalentes al 3%, realmente el índice estaría subiendo esa cantidad, por tanto el ETF lo baja
    • 2. La naturaleza del ETF le hace generar pérdidas en el largo plazo. Un ejemplo muy exagerado para ver la evolución: 
      • El Ibex está en 10.000 y el ETF en 100€. 
      • Si el Ibex en un día cae un 50%, es decir a 5.000 puntos, el ETF pasa a valer 150€ (un 50% más)
      • Al día siguiente el Ibex sube un 50%, es decir sube hasta 7.500 (5.000+50%), el ETF baja un 50% es decir a 75% (50% de 150€).
En el ejemplo, aún acertando la tendencia, al final generaste pérdidas. El Ibex no suele subir y bajar un 50% cada día, pero sin una tendencia clara poco a poco el ETF va perdiendo valor. Voy a poner ejemplos reales:

El ETF inverso del Ibex se llama Invex:
  • En Agosto del 2010 el Ibex cerró en 10.187 y el ETF inverso en 56.30€
  • Actualmente el Ibex está en 6.738 (33.40% menos). El ETF inverso está en 63.26€ (un 12.50% más)
  • Aunque has ganado un 12.50% te han 'robado' otro 21%
  • Por otro lado, si el lunes subiera el Ibex un 50% llegaría hasta el origen del movimiento comentado (10.187) el ETF bajaría un 50% hasta 31.60€. Con esa hipótesis el índice estaría en tablas y a ti te habría 'robado' un 44%
  • En 22 meses con el Ibex bajando el comportamiento ha sido de un 21% peor del esperado.
Del doble inverso el problema es al cuadrado. El ETF doble inverso del Ibex se llama 2INVE:
  • Primera semana de enero el Ibex cierra en 8.289 y el ETF doble inverso en 25.65€
  • Actualmente el Ibex está en 6.738 (18.70% menos). El ETF doble inverso está en 31.00€ (un 21.16% más)
  • Aunque has ganado un 21% te han 'robado' otro 16%(18.7x2-21)
  • Por otro lado, si el lunes subiera el Ibex un 22% llegaría hasta el origen del movimiento comentado (8.289) el ETF bajaría un 44% hasta 13.64€. Con esa hipótesis el índice estaría en tablas y a ti te habría 'robado' un 47%
  • En 6 meses con el Ibex bajando el comportamiento ha sido de un 16% peor del esperado.
En resumen, los ETFs inversos son un buen producto para momentos puntuales en los que proteger la cartera o generar ciertos beneficios cuando la bolsa baja. Sin embargo no es un producto aconsejable para el largo plazo ya que pierden valor. Dicho de otra forma no es un activo para comprar y olvidarse durante meses.

Para más información sobre que productos utilizar para aprovechar las bajadas os aconsejo que leáis "¿como ponerte corto en bolsa?"

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Nos leemos en los foros.

Suerte a todos en vuestra operativa.


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